International
oi-Jithin TP
വര്ഷാവസാനത്തോടെ ഔണ്സിന് 4,650 ഡോളര് എന്ന ലക്ഷ്യത്തിലേക്ക് സ്വര്ണവില എത്തിയേക്കും എന്ന് ജെഫറീസ്. സെന്ട്രല് ബാങ്ക് റിസര്വ് പെരുമാറ്റത്തിനും ധനക്കമ്മിക്കും അനുകൂലമായി യഥാര്ത്ഥ പലിശനിരക്കുകള്, യുഎസ് ഡോളര് തുടങ്ങിയ പരമ്പരാഗത ഘടകങ്ങളെ ഒഴിവാക്കി കൊണ്ടുള്ള വില ക്രമീകരണമാണ് ജെഫറീസ് നടത്തിയിരിക്കുന്നത്. നിലവിലെ സ്പോട്ട് വിലകളില് നിന്ന് ഏകദേശം 5% വര്ധനവിനെ ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
സ്റ്റോക്ക് മാര്ക്കറ്റ് നിക്ഷേപകരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, സുസ്ഥിരമായ സ്വര്ണ റാലിയുടെ ഏറ്റവും നേരിട്ടുള്ള ഇക്വിറ്റി പ്രകടനമായി പ്രധാന സ്വര്ണ ഖനിത്തൊഴിലാളികളും റോയല്റ്റി കമ്പനികളുമാണ് നിലനില്ക്കുന്നത്. ന്യൂമോണ്ട്, അഗ്നിക്കോ ഈഗിള് പോലുള്ള പേരുകള്, അവരുടെ വരുമാനവും സൗജന്യ പണമൊഴുക്കും യാന്ത്രികമായി വികസിക്കുന്നു. 2024-25 ല് യഥാര്ത്ഥ നിരക്കുകളുമായും ഡോളറുമായും ഉള്ള ചരിത്രപരമായ ബന്ധത്തില് നിന്ന് സ്വര്ണം മാറിയെന്നും ജെഫറീസ് പറഞ്ഞു.
‘തല്ഫലമായി, ഈ പരമ്പരാഗത വില ഡ്രൈവറുകളെ മാത്രം ആശ്രയിക്കുന്ന റിഗ്രഷന് മോഡലുകള് നിലവിലെ സ്ഥലത്തേക്കാള് വളരെ താഴെയുള്ള സ്വര്ണ വിലയെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു, കൂടാതെ നിലവിലെ ചക്രത്തില് പരിമിതമായ ഉള്ക്കാഴ്ച നല്കുന്നു’, ജെഫറീസ് വ്യക്തമാക്കി. മൂന്ന് പ്രധാന ഘടകങ്ങളെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയാണ് ജെഫറീസ് വില പരിഷ്കരണത്തിനായി പുതിയ ചട്ടക്കൂട് രൂപീകരിച്ചത്.
കരുതല് വൈവിധ്യവല്ക്കരണ തീവ്രത, സെന്ട്രല് ബാങ്ക് റിസര്വ് ഹോള്ഡിംഗുകളില് സ്വര്ണം യുഎസ് ട്രഷറികളെ മറികടന്നിട്ടുണ്ടോ എന്നതിന്റെ ഒരു ബൈനറി ഫ്ലാഗ്, ജിഡിപിയുടെ ഒരു വിഹിതമായി യുഎസ് ധനക്കമ്മി എന്നിവയാണ് അവ. കരുതല് വൈവിധ്യവല്ക്കരണ വേരിയബിളാണ് മോഡലിന്റെ ഏറ്റവും നൂതനമായ ഇന്പുട്ട്. ജെഫറീസ് ഇതിനെ ടണ്ണുകളിലെ വാര്ഷിക നെറ്റ് സെന്ട്രല് ബാങ്ക് സ്വര്ണ്ണ കൂട്ടിച്ചേര്ക്കലുകളായി നിര്വചിക്കുന്നു.
ഇത് ആഗോള വിദേശനാണ്യ കരുതല് ശേഖരത്തിലെ ഡോളറിന്റെ വിഹിതം കൊണ്ട് ഹരിക്കുന്നു. സെന്ട്രല് ബാങ്കുകള് കൂടുതല് സ്വര്ണം വാങ്ങുമ്പോഴും ഡോളറിന്റെ കരുതല് വിഹിതം കുറയുമ്പോഴും ഉയരുന്ന അനുപാതമാണ്. പഴയകാല വിശകലന രീതികള്ക്ക് പൂര്ണമായും വിട്ടുപോയ ഘടനാപരമായ മാറ്റത്തെ ഈ ഒരൊറ്റ അളവുകോല് കൃത്യമായി അടയാളപ്പെടുത്തുന്നുവെന്ന് ജെഫറീസ് വാദിക്കുന്നു.
‘വികസിത വിപണികളിലെ ഗവണ്മെന്റുകളുടെ സാമ്പത്തിക സ്ഥിതി പോലുള്ള സുപരിചിതമായ ഘടകങ്ങള്ക്കൊപ്പം, കേന്ദ്ര ബാങ്കുകള് നടത്തുന്ന ആഗോള കരുതല് ശേഖരത്തിന്റെ വൈവിധ്യവല്ക്കരണം എന്നിവ സ്ഥിതിവിവരക്കണക്ക് പ്രകാരം വളരെ പ്രധാനപ്പെട്ട ഘടകങ്ങളാണ്. 1995 മുതല് സ്വര്ണത്തിന്റെ വിലയിലുണ്ടാകുന്ന വാര്ഷിക വ്യതിയാനത്തിന്റെ ഗണ്യമായൊരു ഭാഗം വിശദീകരിക്കാന് ഇവ രണ്ടും ചേര്ന്ന് സഹായിച്ചിട്ടുണ്ട്,’ വിശകലന വിദഗ്ധര് പറഞ്ഞു.
അമേരിക്കയിലെ ഹ്രസ്വകാല പലിശനിരക്കുകള്, പണലഭ്യതയിലെ വളര്ച്ച, യു.എസ്. ഡോളര് സൂചിക എന്നിവയെ തങ്ങളുടെ വിശകലന മാതൃകയില് നിന്ന് ജെഫറീസ് ബോധപൂര്വ്വം ഒഴിവാക്കിയിരുന്നു. ഈ ഘടകങ്ങള് സ്വര്ണത്തിന്റെ വിലയെ സ്വാധീനിക്കുന്നുണ്ടെന്ന് സ്ഥാപനം സമ്മതിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ‘ഗവണ്മെന്റ് ചെലവിടല് രീതികളിലൂടെയും കേന്ദ്ര ബാങ്കുകളുടെ മൂലധന വിനിയോഗ തീരുമാനങ്ങളിലൂടെയും ഇവ പരോക്ഷമായി പ്രതിഫലിക്കുന്നുണ്ട്’ എന്ന് അവര് വാദിക്കുന്നു.
ഘടനാപരമായ പ്രവചനങ്ങളെ നേരിട്ട് നിയന്ത്രിക്കുന്നില്ലെങ്കിലും, ഹ്രസ്വകാല പലിശനിരക്കുകള് സ്വര്ണ വിലയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം ഉയര്ന്ന നിലയില് നിലനിര്ത്താന് കാരണമാകുന്ന ഒരു പ്രധാന ഘടകമായി തുടരുന്നുവെന്നും സ്ഥാപനം കൂട്ടിച്ചേര്ക്കുന്നു. 2026-ന്റെ രണ്ടാം പകുതിയില് ഔണ്സിന് 4,500 ഡോളറും 2027-ന്റെ ആദ്യ പകുതിയില് 5,000 ഡോളറും എന്ന ജെഫറീസിന്റെ നിലവിലെ പ്രവചനത്തെ ഈ പുതിയ വിശകലന മാതൃക പിന്തുണയ്ക്കുന്നു.
‘സ്വര്ണത്തിന്റെ വിലയെ നിര്ണയിക്കുന്ന ഘടനാപരമായ ഘടകങ്ങള് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നുവെന്നും, ഇടക്കാലയളവില് സ്വര്ണത്തിന്റെ സ്പോട്ട് വില ഉയരാനുള്ള സാധ്യതയാണ് കൂടുതലെന്നുമുള്ള ഞങ്ങളുടെ വിശ്വാസത്തെ ഈ മാതൃക കൂടുതല് ബലപ്പെടുത്തുന്നു,’ ജെഫറീസ് പറഞ്ഞു. അങ്ങേയറ്റത്തെ മൂന്ന് സാഹചര്യങ്ങള് സ്വര്ണ്ണ വിലയെ ഔണ്സിന് 5,000 ഡോളറിന് മുകളിലെത്തിക്കാന് ഒറ്റയ്ക്ക് പര്യാപ്തമാണെന്ന് ജെഫറീസ് ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.