India
oi-Jithin TP
കഴിഞ്ഞ ആഴ്ചയില് താഴേക്ക് വീണ സ്വര്ണവില ഇപ്പോള് മുകളിലേക്ക് കുതിക്കുകയാണ്. ഈ വര്ഷം സമാനതകളില്ലാത്ത ചാഞ്ചാട്ടമാണ് സ്വര്ണവില ഉണ്ടായത്. വര്ഷത്തിന്റെ ആദ്യ രണ്ട് മാസങ്ങളില് സര്വകാല റെക്കോഡ് സൃഷ്ടിച്ച സ്വര്ണം പിന്നീടുള്ള രണ്ട് മാസങ്ങളില് മൂക്കുംകുത്തി വീണു. അതിന് ശേഷം ചാഞ്ചാടാന് തുടങ്ങിയ സ്വര്ണവില ജൂലൈ ആദ്യ വാരങ്ങളില് കുറയുകയും ഇപ്പോള് വീണ്ടും തിരികെ കയറാന് തുടങ്ങിയിരിക്കുകയുമാണ്.
ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യങ്ങള് മൂലമുള്ള അധിക മൂല്യം നഷ്ടപ്പെട്ടതോടെ, സ്വര്ണത്തിന്റെ വില ഇപ്പോള് നേരിട്ട് മാക്രോ ഇക്കണോമിക് ഘടകങ്ങളെ ആശ്രയിച്ചാണ് നീങ്ങുന്നതെന്ന് വര്ഷത്തിന്റെ ആദ്യ പകുതിയിലെ പ്രവണതകള് വ്യക്തമാക്കുന്നു. അതിനാല്, വര്ഷത്തിന്റെ രണ്ടാം പകുതിയില് വിപണിയെ മനസ്സിലാക്കാന് പണപ്പെരുപ്പത്തിലെ മാറ്റങ്ങളും അവ പ്രധാന കേന്ദ്ര ബാങ്കുകളുടെ നയങ്ങളെ എങ്ങനെ സ്വാധീനിക്കുമെന്നും സൂക്ഷ്മമായി പരിശോധിക്കേണ്ടതുണ്ട്.
വര്ഷത്തിന്റെ ബാക്കി ഭാഗങ്ങളില് സ്വര്ണവിലയില് മുന്നേറ്റമുണ്ടാകണമെങ്കില് വിപണിയിലെ സാഹചര്യങ്ങളില് പ്രകടമായ മാറ്റം ആവശ്യമാണ്. എണ്ണവിലയിലുണ്ടാകുന്ന വലിയ ഇടിവ് മാത്രം സ്വര്ണവില ഉയര്ത്താന് പര്യാപ്തമല്ലെന്ന് ജൂണിലെ വിപണി നീക്കങ്ങള് തെളിയിച്ചു. സ്വര്ണവിലയില് സ്ഥിരമായ മുന്നേറ്റമുണ്ടാകാന് യുഎസ് ഫെഡറല് റിസര്വിന്റെ നയനിലപാടുകളില് പലിശനിരക്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിനെ അനുകൂലിക്കുന്ന തരത്തിലുള്ള മാറ്റം ആവശ്യമാണ്.
ഇതിനായി ആദ്യം വേണ്ടത് മിഡില് ഈസ്റ്റിലെ സംഘര്ഷങ്ങള്ക്ക് ശാശ്വത പരിഹാരം കാണുക എന്നതാണ്. യുദ്ധത്തിന് മുന്പുള്ള അവസ്ഥയിലേക്ക് ഊര്ജ്ജ വിതരണം തിരിച്ചെത്താന് സമയമെടുക്കുമെന്ന് വിദഗ്ധര് അഭിപ്രായപ്പെടുന്നുണ്ടെങ്കിലും, എണ്ണവിലയില് വലിയ വര്ധനവുണ്ടാകാനുള്ള സാധ്യത കുറവാണെന്നത് വിപണിക്ക് ആശ്വാസം നല്കുന്നു. സമാധാനം പുനഃസ്ഥാപിക്കപ്പെടുന്നതിനൊപ്പം, യുഎസില് നിന്നുള്ള പണപ്പെരുപ്പ കണക്കുകള് തുടര്ച്ചയായ മാസങ്ങളില് അനുകൂലമായി വരികയും വേണം.
പണപ്പെരുപ്പം തങ്ങളുടെ ലക്ഷ്യമായ 2 ശതമാനത്തിലേക്ക് മടങ്ങിയെത്തുമെന്ന കാര്യത്തില് ഫെഡ് ഉദ്യോഗസ്ഥര്ക്ക് ആത്മവിശ്വാസം പ്രകടിപ്പിച്ചു തുടങ്ങുമ്പോള്, പലിശനിരക്ക് വര്ധനവ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നതില് നിന്ന് വിപണി പിന്മാറുകയും 2027-ന്റെ തുടക്കത്തില് നിരക്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിനെക്കുറിച്ച് ചിന്തിക്കുകയും ചെയ്തേക്കാം. ഈ സാഹചര്യത്തില്, യുഎസ് ട്രഷറി ബോണ്ട് യീല്ഡിലെ കുറവും യുഎസ് ഡോളറിലുണ്ടാകുന്ന ബലഹീനതയും സ്വര്ണത്തിന് ഗുണകരമായേക്കാം.
സിഎംഇ ഫെഡ്വാച്ച് ടൂള് പ്രകാരം, 2026-ന്റെ അവസാനത്തോടെ ഫെഡ് തങ്ങളുടെ പോളിസി നിരക്ക് കുറഞ്ഞത് 25 ബേസിസ് പോയിന്റുകളെങ്കിലും ഉയര്ത്തുമെന്നതിന് ഏകദേശം 85 ശതമാനം സാധ്യതയാണ് വിപണി നിലവില് കണക്കാക്കുന്നത്. സ്വര്ണവില ഉയരാന് കാരണമായേക്കാവുന്ന മറ്റൊരു ഘടകം അമേരിക്കയില് നടക്കാനിരിക്കുന്ന ഇടക്കാല തിരഞ്ഞെടുപ്പാണ്.
ഡെമോക്രാറ്റുകള് ഹൗസ് ഓഫ് റെപ്രസെന്റേറ്റീവ്സിന്റെ നിയന്ത്രണം തിരിച്ചുപിടിക്കുകയും, അതുവഴി കോണ്ഗ്രസില് അധികാരം വിഭജിക്കപ്പെടുകയും ചെയ്യാനുള്ള ശക്തമായ സാധ്യതയുണ്ട്. മുന്കാല യുഎസ് ഇടക്കാല തിരഞ്ഞെടുപ്പ് ഫലങ്ങളും സ്വര്ണത്തിന്റെ പ്രകടനവും തമ്മില് വ്യക്തമായ ബന്ധം കണ്ടെത്തുക പ്രയാസമാണ്. എന്നിരുന്നാലും, ഇത്തവണ യുഎസിലെ രാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വം സ്വര്ണത്തിന് അനുകൂലമായേക്കാം. കാരണം, ഈ സാഹചര്യം ട്രഷറി ബോണ്ടുകളോടും യുഎസ് ഡോളറിനോടുമുള്ള നിക്ഷേപകരുടെ താല്പ്പര്യം കുറച്ചേക്കാം.
അതേസമയം പണപ്പെരുപ്പം വര്ധിക്കാനുള്ള സാധ്യതകള് നിലനില്ക്കുകയാണെങ്കില് സ്വര്ണവിലയില് ഇടിവ് തുടരാം. ശരത്കാല-ശീതകാല മാസങ്ങളിലേക്ക് കടക്കുമ്പോള് ഊര്ജ്ജവില വീണ്ടും ഉയരുന്നതിനൊപ്പം മിഡില് ഈസ്റ്റില് നീണ്ടുനില്ക്കുന്ന സംഘര്ഷം ഉണ്ടാകുന്നത് സ്വര്ണത്തെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം വളരെ മോശമായ ഒരു സാഹചര്യമായിരിക്കും സൃഷ്ടിക്കുക.
ഇങ്ങനെയൊരു സാഹചര്യത്തില്, ഫെഡറല് റിസര്വ് പലിശനിരക്ക് വര്ധിപ്പിക്കുന്നതിനെ അനുകൂലിക്കുന്ന കര്ശനമായ നിലപാട് ആവര്ത്തിക്കാനും, ഒന്നിലധികം തവണ പലിശനിരക്ക് ഉയര്ത്താനും സാധ്യതയുണ്ട്. ശക്തമായ യുഎസ് സമ്പദ്വ്യവസ്ഥയും മികച്ച തൊഴില് വിപണിയും ഇത്തരം കര്ശനമായ നയങ്ങളെ പിന്തുണയ്ക്കുകയും അത് സ്വര്ണവിലയില് കൂടുതല് സമ്മര്ദ്ദം ചെലുത്തുകയും ചെയ്യും.
ക്രൂഡ് ഓയില് വിലയില് കുറവുണ്ടായാല് പോലും പണപ്പെരുപ്പ ഭീഷണി അവസാനിച്ചെന്നു വരില്ല. കാരണം, ആര്ട്ടിഫിഷ്യല് ഇന്റലിജന്സ് രംഗത്തെ കുതിച്ചുചാട്ടം വിലക്കയറ്റത്തിന് ആക്കം കൂട്ടുന്നുണ്ട്. വിപണിയില് ഇടിവുണ്ടാകാന് സാധ്യതയുള്ള ഈ സാഹചര്യത്തില്, സ്വര്ണവില ഇനിയും എത്രത്തോളം താഴേക്ക് പോകാമെന്ന് പ്രവചിക്കുക പ്രയാസമാണ്.