India
oi-Jithin TP
സ്വര്ണവിലയില് ശ്രദ്ധേയമായ തിരിച്ചുവരവാണ് കഴിഞ്ഞ മാസം ഉണ്ടായത്. ജനുവരിയിലെ റെക്കോര്ഡ് നിലവാരത്തില് നിന്ന് കുത്തനെ ഇടിഞ്ഞ ശേഷം, ഓഗസ്റ്റില് സ്വര്ണവിലയില് ഏകദേശം 10 ശതമാനം വര്ധനവുണ്ടാവുകയും ഒരു ഘട്ടത്തില് ഔണ്സിന് 4,700 ഡോളര് കടക്കുകയും ചെയ്തു.
ദുര്ബലമായ ഡോളര്, ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വങ്ങള്, പണനയത്തെക്കുറിച്ചുള്ള പ്രതീക്ഷകള് എന്നിവയ്ക്കൊപ്പം, മറ്റൊരു സുരക്ഷിത നിക്ഷേപ മാര്ഗ്ഗമായ യുഎസ് പൊതു കടത്തിന്റെ സുസ്ഥിരതയെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കയും ഈ മുന്നേറ്റത്തിന് കാരണമായി. ദീര്ഘകാല സര്ക്കാര് ബോണ്ടുകളുടെ വാങ്ങല് വര്ദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള യുഎസ് ട്രഷറിയുടെ തീരുമാനമാണ് ഇതിന് പ്രധാന പ്രേരകമായത്.
2007-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും ഉയര്ന്ന നിലയിലേക്ക് അടുത്തിടെ കുതിച്ചുയര്ന്ന ദീര്ഘകാല യുഎസ് ട്രഷറി യീല്ഡുകള് കുറയ്ക്കുക എന്നതായിരുന്നു ഇതിന്റെ ലക്ഷ്യം. ഈ നീക്കം യീല്ഡുകള് കുറയ്ക്കുകയും ഡോളറിനെ ദുര്ബലപ്പെടുത്തുകയും ചെയ്തു. ഇത് ഡീബേസ്മെന്റ് ട്രേഡ് എന്നറിയപ്പെടുന്ന പ്രവണതയെ ശക്തിപ്പെടുത്തി. അതായത്, വര്ധിച്ചുവരുന്ന സര്ക്കാര് കടത്തിനും കറന്സി മൂല്യത്തകര്ച്ചയ്ക്കുമെതിരായ പ്രതിരോധമെന്ന നിലയില് സ്വര്ണം, ബിറ്റ്കോയിന് തുടങ്ങിയ പരിമിതമായ ലഭ്യതയുള്ള ആസ്തികള് കൈവശം വയ്ക്കുക എന്ന രീതിയാണിത്.
‘പരമ്പരാഗതമായി സ്വര്ണത്തെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയം, പണപ്പെരുപ്പം അല്ലെങ്കില് സുരക്ഷിത നിക്ഷേപങ്ങള്ക്കായുള്ള അന്വേഷണം എന്നിവയുമായാണ് ബന്ധിപ്പിക്കാറുള്ളത്,’ പ്ലെനിസ്ഫര് ഇന്വെസ്റ്റ്മെന്റ്സിലെ പോര്ട്ട്ഫോളിയോ സ്ട്രാറ്റജീസ് വിഭാഗം മേധാവി ഡീഗോ ഫ്രാന്സിന് പറയുന്നു. എന്നാല് സമീപ മാസങ്ങളില്, യുഎസ് പൊതു കടം, ട്രഷറി യീല്ഡ് കര്വ് മാനേജ്മെന്റ്, ഡോളറിന്റെ പ്രകടനം എന്നിവ തമ്മിലുള്ള ബന്ധത്തിലാണ് വിപണി കൂടുതല് ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നത്.
ഓഗസ്റ്റിലെ മുന്നേറ്റവും അനുകൂലമായ ഘടകങ്ങളും ഉണ്ടായിരുന്നിട്ടും, ചില വിശകലന വിദഗ്ധര് ഭാവി പ്രവണതകളെക്കുറിച്ച് ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു. ജനുവരി അവസാനത്തിലുണ്ടായ റെക്കോര്ഡ് ഉയര്ന്ന നിലവാരത്തേക്കാള് ഏകദേശം 18 ശതമാനം താഴെയാണ് സ്വര്ണവില ഇപ്പോഴും തുടരുന്നത്. അതിനുശേഷം, ഇറാനിലെ യുദ്ധം മൂലമുണ്ടായ ആഗോള വിപണിയിലെ അസ്ഥിരത നിക്ഷേപകരെ സ്വര്ണ്ണ നിക്ഷേപങ്ങള് പിന്വലിക്കാന് പ്രേരിപ്പിച്ചു.
സമ്മര്ദ്ദത്തിലായ മറ്റ് ആസ്തി വിഭാഗങ്ങള്ക്ക് ആവശ്യമായ മാര്ജിന് കണ്ടെത്തുന്നതിനായിരുന്നു ഇത്. ഇതിന്റെ ഫലമായി ജനുവരിയിലെ ഉയര്ന്ന നിലവാരത്തില് നിന്ന് ജൂലൈയിലെ താഴ്ന്ന നിലവാരത്തിലേക്ക് എത്തിയപ്പോള് സ്വര്ണവിലയില് 25 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിവുണ്ടായി. ട്രഷറിയുടെ ബോണ്ട് തിരിച്ചുവാങ്ങല് പദ്ധതിയെ സ്വര്ണവിലയിലെ മുന്നേറ്റത്തിനുള്ള ഏറ്റവും പുതിയ പ്രേരകശക്തി എന്നാണ് വാന്എക്കിലെ വിലയേറിയ ലോഹ വിഭാഗം പോര്ട്ട്ഫോളിയോ മാനേജരായ ഇമാരു കസനോവ വിശേഷിപ്പിക്കുന്നത്.
പ്രഖ്യാപനത്തിന് ശേഷമുള്ള ആഴ്ചയില് ഡോളര് സൂചിക ഏകദേശം 0.9 ശതമാനം ഇടിഞ്ഞപ്പോള് സ്വര്ണവിലയില് 5 ശതമാനത്തിലധികം വര്ധനവുണ്ടായി. എന്നാല് ഫെഡിന്റെ ജാക്സണ് ഹോള് ഇക്കണോമിക് സിമ്പോസിയത്തില്, ചെയര്മാന് കെവിന് വാര്ഷ് പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനും കേന്ദ്രബാങ്കിന്റെ സ്വാതന്ത്ര്യത്തിനും ഊന്നല് നല്കി. കര്ശനമായ പണനയത്തെ അനുകൂലിക്കുന്ന നിലപാടാണ് അദ്ദേഹത്തിന്റെ വാക്കുകളിലുള്ളതെന്ന് വിപണി വിലയിരുത്തി.
ഇത് ഡോളറിന്റെയും യഥാര്ത്ഥ യീല്ഡുകളുടെയും മൂല്യം ഉയര്ത്താനും സ്വര്ണവില കുറയ്ക്കാനും കാരണമായി. ‘ഈ മാറ്റം സ്വര്ണത്തിന്റെ അടിസ്ഥാനപരമായ സാധ്യതകളെ അസാധുവാക്കുന്നില്ല, എന്നാല് ഇതിലേക്കുള്ള പാത നേര്രേഖയിലായിരിക്കില്ലെന്ന് ഇത് വ്യക്തമാക്കുന്നു,’ ഫ്രാന്സിന് പറയുന്നു.
‘വിലസ്ഥിരതയും സ്വയംഭരണാധികാരവും നിലനിര്ത്തുന്നതില് പ്രതിജ്ഞാബദ്ധമായ ഒരു ഫെഡറല് റിസര്വിനെയാണ് നിക്ഷേപകര് കാണുന്നതെങ്കില്, ഡോളറിന് കരുത്ത് ലഭിക്കുകയും സ്വര്ണത്തിന്റെ വിലയില് ഒരു സ്ഥിരത കൈവരിക്കുന്ന ഘട്ടം ഉണ്ടാവുകയും ചെയ്തേക്കാം,’ അദ്ദേഹം കൂട്ടിച്ചേര്ത്തു. സെപ്റ്റംബറില് പലിശനിരക്ക് വര്ധിക്കാനുള്ള സാധ്യത വിപണി കണക്കിലെടുക്കാന് തുടങ്ങിയതോടെ, ഈ ആഴ്ച സ്വര്ണവിലയില് ഇടിവുണ്ടായി.
ബുധനാഴ്ചയോടെ വിലയില് ഏകദേശം 7 ശതമാനത്തോളം കുറവ് രേഖപ്പെടുത്തി. യുഎസ് ധനകാര്യ സ്ഥിതിയെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകള് മൂലം സ്വര്ണം വാങ്ങുന്നത് വിലയെ സ്വാധീനിക്കുന്ന ഒരു പുതിയ ഘടകമാണെങ്കിലും, കേന്ദ്ര ബാങ്കുകള് സ്വര്ണം വാങ്ങുന്നത് പുതിയ കാര്യമല്ല. വേള്ഡ് ഗോള്ഡ് കൗണ്സിലിന്റെ കണക്കുകള് പ്രകാരം, രണ്ടാം പാദത്തില് കേന്ദ്ര ബാങ്കുകള് 289 ടണ് സ്വര്ണം വാങ്ങി.
മുന്വര്ഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് 62 ശതമാനത്തിന്റെ വര്ധനവാണിത്. ചൈന സ്വര്ണശേഖരം വര്ദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് തുടര്ന്നപ്പോള്, പോളണ്ടാണ് ഏറ്റവും കൂടുതല് സ്വര്ണം വാങ്ങിയ രാജ്യം. അടുത്ത 12 മാസങ്ങളിലും സ്വര്ണം വാങ്ങുന്നത് തുടരാനാണ് കേന്ദ്ര ബാങ്കുകളുടെ പദ്ധതിയെന്ന് വേള്ഡ് ഗോള്ഡ് കൗണ്സില് വ്യക്തമാക്കുന്നു. അതേസമയം, നിക്ഷേപ ആവശ്യകതയിലും മാറ്റം പ്രകടമാണ്.